“長航系”面臨退市風(fēng)險(xiǎn)
2012-08-23 07:54:43 來源：第一財(cái)經(jīng) 編輯：國際船舶網(wǎng) 我有話要說

僅有的兩家上市公司因?yàn)樘潛p，一家可能將披星戴帽，而另一家則面臨退市風(fēng)險(xiǎn)，“長航系”正身處“十面埋伏”，而與之合并的中外運(yùn)集團(tuán)，對拯救“長航系”似乎既無心也無力。

昨天，長航鳳凰公布的半年報(bào)顯示，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損4.5億元，同比下降49.13%。而在此之前，長航系下另一家上市公司*ST長油的業(yè)績同樣報(bào)虧6.46億元。

更令人擔(dān)憂的是，兩家公司的負(fù)債率都遠(yuǎn)超行業(yè)均值，并面臨沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，而航運(yùn)業(yè)的持續(xù)低迷，也令公司走出困境難以看到希望。

*ST長油面臨退市

根據(jù)長航鳳凰的半年報(bào)，上半年，全球干散貨和大宗商品需求不旺，再加上運(yùn)力供需嚴(yán)重失衡，導(dǎo)致干散貨市場運(yùn)價(jià)下滑，公司營業(yè)收入同比減少9.62%，營業(yè)成本則同比增加2.34%。

而這樣的狀況在下半年并沒有多少改善，剛剛過去的7月份，代表干散貨航運(yùn)指數(shù)的BDI報(bào)收于897點(diǎn)，這比今年上半年943點(diǎn)的平均值還要低。

興業(yè)證券最新分析報(bào)告預(yù)計(jì)，三季度中國經(jīng)濟(jì)依舊處于底部震蕩階段，BDI超跌反彈依然受壓制。

“去年長航鳳凰已經(jīng)虧損8.8億，如果今年全年再度虧損，將被戴上ST的帽子。”一位行業(yè)分析師告訴本報(bào)記者，而*ST長油的情況更加緊迫，今年全年虧損的話，直接面臨退市。

*ST長油上半年財(cái)報(bào)中明確預(yù)計(jì)，年初至三季度末的累計(jì)凈利潤可能為虧損。而廣發(fā)證券分析師張亮更是指出，由于三季度油運(yùn)市場創(chuàng)近十年新低，運(yùn)價(jià)難以彌補(bǔ)變動成本，船東整體虧損，雖然四季度旺季可能會有所反彈，但預(yù)計(jì)2012年下半年油運(yùn)市場整體運(yùn)價(jià)仍難以彌補(bǔ)成本。

“盡管兩家公司均將虧損的原因歸于航運(yùn)市場的不景氣，但過去幾年的盲目投資和內(nèi)部的經(jīng)營管理問題，也是造成公司虧損的重要因素。”一位航運(yùn)業(yè)內(nèi)人士對記者指出。

記者查閱長航鳳凰過去的財(cái)務(wù)報(bào)告也發(fā)現(xiàn)，在與中外運(yùn)合并前的2007年和2008年兩年，其造船和租船合同金額高達(dá)77億元，幾倍于2006年的船舶資產(chǎn)規(guī)模，而這些船舶建造合同，正好需要在2011年開始陸續(xù)交付。

長航油運(yùn)也面臨同樣的問題。2005年之前，我國船東承運(yùn)的進(jìn)口原油只占進(jìn)口總量的10%，國家為此曾提出“國油國運(yùn)”戰(zhàn)略，設(shè)定的目標(biāo)是2010年國內(nèi)油運(yùn)企業(yè)承運(yùn)份額達(dá)到50%，這項(xiàng)政策刺激了包括*ST長油在內(nèi)的中海、中遠(yuǎn)和招商局等多家船運(yùn)企業(yè)在2005年至2010年間大規(guī)模建造VLCC油輪。

目前，*ST長油已經(jīng)擁有了近20艘VLCC超大型油輪，居國內(nèi)第一位，而新運(yùn)力的交付也導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)費(fèi)用增加顯著。今年上半年，公司交付3艘VLCC和1艘二程船，財(cái)務(wù)費(fèi)用增加了35.7%。

長航鳳凰資不抵債

更令人擔(dān)憂的是，目前不管是長航鳳凰還是*ST長油，資產(chǎn)負(fù)債率都在不斷攀升。

根據(jù)長航鳳凰公布的半年報(bào)，公司的負(fù)債率已經(jīng)超過了100%，達(dá)到102.46%。而長航油運(yùn)的資產(chǎn)負(fù)債率也高達(dá)77%，公司在半年報(bào)中也坦陳資金壓力明顯，經(jīng)營性現(xiàn)金流入不足，借款比重進(jìn)一步加大，導(dǎo)致公司資產(chǎn)負(fù)債率和財(cái)務(wù)費(fèi)用上升。

對于航運(yùn)企業(yè)來說，一般資產(chǎn)負(fù)債率超過60%就比較危險(xiǎn)，而且在銀行信貸方面也會被收緊。比如中遠(yuǎn)集團(tuán)雖然去年也是巨虧，但資產(chǎn)負(fù)債率不到60%，并且手上依然握有現(xiàn)金1100億元。

據(jù)記者了解，目前的確已經(jīng)有多家銀行開始收緊對長航鳳凰的新增貸款，公司在半年報(bào)中也坦陳，虧損加劇導(dǎo)致失血，資金需求量大與市場融資難的矛盾凸顯。

為了彌補(bǔ)資金缺口，長航鳳凰已經(jīng)分兩次向母公司長航集團(tuán)借債共計(jì)4億元，甚至還向最終控制人中外運(yùn)長航集團(tuán)“求救”。而從去年開始，解決長航系的經(jīng)營和財(cái)務(wù)危機(jī)問題，也已經(jīng)成為中外運(yùn)長航集團(tuán)工作的頭等大事，不過，由于兩家公司重組整合工作一直“貌合神離”，如今情況并未有太大改觀。

“為了安置長航方面為降低成本進(jìn)行的減員，集團(tuán)已經(jīng)出資了近3億元，從去年開始，長航系的虧損已經(jīng)拖累整個(gè)集團(tuán)的業(yè)績，如果再要求集團(tuán)幫其償還陸續(xù)到期的銀行債務(wù)，即使有心也無力。”中外運(yùn)長航集團(tuán)一位人士對記者指出。

值得注意的是，為了解決已經(jīng)資不抵債的長航鳳凰的危機(jī)，長航鳳凰在去年年底曾經(jīng)停牌兩個(gè)月籌劃重組方案，不過，長航方面所希望的通過與中外運(yùn)集團(tuán)旗下的航運(yùn)業(yè)務(wù)重組以達(dá)到解決債務(wù)危機(jī)和完成整合的雙重目的，并沒能獲得雙方的一致贊同，最終導(dǎo)致重組無疾而終。

標(biāo)簽：長航退市

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